2024年第三季度我国宏不雅经济各筹划（GDP、CPI以及休闲率）都在合理区间驱动。从需求侧看，出口与投资对经济的拉行动用仍是达到了高位，将来需要私东说念主徒然和私东说念主投资尽快发力欧洲杯体育，以雄厚经济增长；从供给侧看，要防护宏不雅经济出现减轻，面前我国的采购司理东说念主指数（PMI）仍是接近减轻区间。现时，经济预期通过钞票价钱和预期收入等身分对我国宏不雅经济产生重要影响，是以，2024年9月份以来，财政政策、货币政策、房地产政策轮替发力，这对于我国增强信心、改善经济预期将会起到重要作用，最终使得我国的宏不雅经济获取提振。

具体来说，2024年三季度徒然缓慢复苏，跟着政策以促徒然为效力点，加力稳增长，徒然有望延续开发方式。2024年三季度我国固定钞票投资展现出积极复苏态势，制造业与基建投资都是正向增长，然则房地产投资面对休养，何况私东说念主投资出现了负增长。从研发投资和专利上看，我国的研发插足和研发占比都在握续提高，然则科研转变效率较低，这可能与我国的研发补贴存在错配现象关联。

在现时全球外需增长乏力、不细则性增加的布景下，我海外贸仍然体现出刚烈韧性和竞争力。从贸易伙伴看，前三个季度我国对西洋等传统商场以及“一带沿途”新兴商场货品贸易收支口均有增长，东盟连接为我国第一大贸易伙伴。本季度工业、服务业等方面，带有转型升级、结构优化特色的家具或领域进展较好，翻新引颈带行动用不时增强，电子开发、运载开发等制造业收支口增速达两位数。

2024年第三季度，我国财政收支的特征是财政收入下降与财政支拨上升并存。我国应稳步鼓动新一轮财税体制校阅，完善央地财政关系，建立健全中国式当代化财政轨制。在社会融资范围方面，跟着2024年9月18日好意思联储降息50个基点和9月27日中国东说念主民银行快速落实降准、降息政策，下半年货币与社会融资政策空间会连接扩大。钞票存量与收入流量之间的比例是影响潜在经济增长速率和预期收入的重要身分，现时我国的钞票存量与收入流量之间的比例略高，进一步深化体制机制校阅，一方面不错促进钞票存量积极稳妥休养；另一方面也不错改善商场信心，促进潜在增长速率和增长预期的提高，从而竣事宏不雅经济雄厚增长。

我国经济总量在合理区间正经驱动

我国GDP增速自2022年第二季度以来一直保管在5%傍边，这反应了我国经济增长的韧性较强，同期宏不雅经济驱动处于合理区间。具体来说，前三季度同比增长4.8%，第三季度同比增长4.6%。

自2024年1月以来，我国的CPI（住户徒然价钱指数）趋势向好，保管了正向增长，这使得我国通货紧缩的压力进一步获取了开释。然则，其中也需要谈判到季节性身分和天气身分导致的蔬菜价钱等特殊原因。我国的劳能源商场也在合理区间正经驱动，具体来说，我国城镇拜谒休闲率总体在5%转折波动，这反应出我国的劳能源商场正经健康。另外，劳动商场也有一些结构性变化。

从需求侧分析我国的宏不雅经济，“三驾马车”中的出口和投资对GDP的拉行动用都处于高位。2024年二季度，净出口对GDP的拉行动用达到了13.3%，投资对于GDP的拉行动用达到了40.1%，这两个筹划都是处于历史上较高的水平。需要剖判的是，投资部门的情况较为复杂，民间投资的增速出现了小幅度的下滑，因此不错判断政府主导的众人投资确认了雄厚宏不雅经济的作用。总体来说，国内需求仍然较为疲软，面前徒然对GDP的拉行动用是46.5%，在历史上处于较低的水平。在出口与众人投资仍是发力的情形下，亟待私东说念主徒然和民间投资“接棒”，进一步确认雄厚宏不雅经济的作用。从供给侧不错看出，详尽PMI产出指数仍在彭胀区间，但在2024年8月该指数仍是下降到了50.1%，天然在2024年9月该指数反弹至50.4%，然则淌若在将来出现较大下滑，我国经济在分娩端就要进入减轻区间。

为了提振信心、雄厚预期和钞票价钱，国度出台了多项增量政策：一是短期内尽快雄厚房地产价钱，中共中央政事局于9月26日召开会议建议促进房地产商场止跌回稳；二是9月24日中国东说念主民银行、金融监管总局、中国证监会的主要厚爱同道召开发布会，推出多项重磅政策雄厚股市，助力金融支握经济高质地发展。另外，在10月12日举行的国新办发布会上，财政部干系厚爱东说念主发布了支握地点化解政府债务风险的增量政策，这剖判我国的财政政策要在化债领域汇集发力；同期，好意思联储降息也为我国的货币政策大开空间。

住户徒然缓慢复苏，徒然价钱结构分化

2024年三季度徒然缓慢复苏，8月份社会徒然品零卖总数同比增长2.1%，较上月回落0.6个百分点。住户徒然价钱变化呈现结构分化。食物价钱保握上升，非食物价钱呈现负增长，何况在食物中不同品类的价钱变化也存在互异。2024年8月份，食物烟酒类价钱同比高潮2.1%，影响CPI高潮约0.58个百分点。其他七大类价钱同比五涨一平一降。其中，其他用品及服务、穿着价钱分别高潮3.4%和1.4%，教训文化文娱、医疗保健价钱均高潮1.3%，生存用品及服务价钱高潮0.2%；居住价钱握平；交通通讯价钱下降2.7%。

投资结构进一步优化，夯实经济永久动能

2024年1~8月我国固定钞票投资展现出积极复苏态势，相较于前年竣事了显贵提高。具体而言，2024年1~8月期间固定钞票投资累计同比增长达到了3.4%，这一增速彰着卓越前年全年3.0%的水平。在三大撑握领域中，制造业投资进展尤为亮眼，累计同比增长率高达9.1%，大幅超越了前年同期的6.5%，握续领跑；基建投资增速则累计同比增长4.4%，表露出握续蓄势待发的后劲；比较之下，房地产开发投资则面对一定挑战，累计同比增速为-10.2%，较前年全年-9.6%的降幅有所扩大，仍处于探底阶段。

从研发插足上看，我国上市公司研发支拨逐年增加，由2006年的161.2亿元增加至2023年的17920亿元，年均增速高达20%。天然上市公司的营业收入和钞票总数也在逐年增加，但研发支拨增速更高，上市公司研发支拨占营业收入的比重、研发支拨占钞票总数的比重不时增加。上市公司研发支拨占营业收入的比重由2006年的0.53%增加到2023年的2.81%，研发支拨占钞票总数的比重由2006年的0.55%增加到2023年的1.89%，充分体现了上市公司对研发翻新行动的高度喜欢。

从研发绩效上看，我国1~7月份发明、实用新式、外不雅遐想共授权2183364件。其中国内三种专利的授权数目分别为584171、1171826、345549件，海外三种专利的授权数目分别为65689、3015、13114件。规定2024年7月，我国灵验专利统共19958969件。其中国内发明、实用新式、外不雅遐想灵验专利数目分别为4493016、11474679、2894981件，海外发明、实用新式、外不雅遐想灵验专利数目分别为923015、51348、121930件。在研发领域，我国面对的问题是科研转变率低，研发效率在行业、地区、企业之间存在差距，上市公司存在研发补贴错配的问题等。

贸易需求波动升温，结构改善与家具翻新并重

2024年第三季度全球需求复苏回暖，外需热度举座未减，好意思国自本年年中开启的补库周期仍在连接；欧盟经济停滞稍有纰漏，但贸易增长弱于预期。除顶点天气等短期扰出发分除外，出口呈现韧性，然则面对贸易制裁、发达经济体货币政策转向、全球供应链雄厚性、地缘弥留风景加重等现象，贸易出路不细则性依然显贵。

进入2024年以来，我国贸易总量进展出雄厚增长的趋势。规定2024年8月，我国累计收支口贸易总体较2023年同期高潮了3.77%。其中出口增长4.76%，入口增长2.45%。具体来看，2024年7月我国收支口贸易总数为5164.66亿好意思元，同期高潮7.10%；2024年8月我国收支口贸易总数为5262.72亿好意思元，同期高潮5.2%；出口增长较快，贸易顺差进一步扩大，稳范围标的达收效果较好。

2024年1~8月，我国对欧友邦家收支口总数同比下降约1%，与好意思国同比高潮2.1%，对东盟与金砖国度同比上升7.6%与4.7%。2024年三季度，我国连接延续贸易转型举座阵势，贸易伙伴愈增加元化，与“一带沿途”共开国度之间的贸易交游风靡云蒸。我国对西洋发达国度收支口同比有所回暖。

2024年三季度贸易比重特征方面，最高的四个国度与地区分别是东盟、欧盟、好意思国、金砖国度，三季度西洋国度在我国贸易额比重有所提高。在出口方面，东盟、好意思国、欧盟占我国比例更高，而在入口方面我国对于东盟、欧盟、金砖国度地区出口额更高。

2024年7月和8月，低级家具和工业成品的收支口齐呈现增长态势。7月工业成品收支口保握增长，收支口金额同比增长齐卓越5%，保握邃密增长。8月工业成品入口金额略有下降，但不影响举座的外贸收支口总数增加。

高新时期家具的出口和入口在这两个月内具有较好的商场进展。从出口端看，高新时期家具在7月和8月的出口同比保握在10%转折，反应了我国时期翻新智商的提高以及产业结构的优化升级。从入口端看，我国高新时期家具7月和8月入口同比齐高于10%，标明国内商场对高新时期家具的高需求。具体分析高新时期收支口结构，高新时期入口中电子时期占比高达57%，标明电子时期在国内商场有很大需求；在高新时期出口中，盘算机与通讯时期以53%的占比遥遥最初，原因可能是盘算机与通讯时期是全球信息化和数字化转型的基础，全球需求庞大，同期也剖判了我国在该领域有刚烈的国际竞争力。

2024年第三季度服务贸易增长势头邃密。7月，货品贸易和服务贸易收支口同比齐处于一个较高的增长水平，服务贸易出口和入口同比分别达到了25.03%和16.92%。8月货品贸易入口同比下降，服务贸易收支口仍然保握较快速增长。2024年1至8月，我国的服务贸易收支口金额同比基本为正，剖判我国的服务贸易握续发展。其中，相较于入口，服务贸易出口有更大的增漫空间，服务贸易的出口增速迟缓卓越了入口增速。

时期贸易方面，2024年7月和8月我国时期贸易收支口进展亮眼，收支口齐同比增加。2024年1月至8月，在出口方面，常识产权使用费、电信、盘算机和信息服务以偏激他买卖服务金额之和在服务贸易金额中的占比保握在50%转折，并呈现隐微下降趋势；在入口方面，常识产权使用费、电信、盘算机和信息服务以偏激他买卖服务金额在服务贸易金额中的占比保握在25%转折，低于出口层面时期贸易在服务贸易中的占比，剖判我国时期贸易入口端有更大的发展后劲。

完善央地财政关系，鼓动新一轮财税体制校阅

2024年前三季度，宇宙一般众人预算收入举座呈现负增长。字据财政部公布的数据，2024年规定8月，宇宙一般众人预算收入为147776亿元，同比下降2.6%，财政收入呈现握续下降态势。2024年前三季度，宇宙政府性基金预算收入举座呈现先扬后抑的负增长。字据财政部公布的数据，2024年规定8月，宇宙政府性基金预算收入为26821亿元，同比下降21.1%，降幅卓越一般众人预算收入。

字据财政部国库司发布的数据，2024年1~8月，宇宙一般众人预算支拨173898亿元，同比增长1.5%。分中央和地点看，中央一般众人预算本级支拨24600亿元，同比增长9.1%；地点一般众人预算支拨149298亿元，同比增长0.3%。分时段看，第一季度宇宙一般众人预算支拨69856亿元，同比增长2.9%；上半年，宇宙一般众人预算支拨136571亿元，同比增长2%，略高于2023年同期水平。7~8月增速有所下滑。

在发债方面，2024年1~7月，宇宙34个省、自治区、直辖市、筹划单列市以及新疆分娩建设兵团统共刊行一般债券12610亿元，专项债券29429亿元。规定2024年7月，我国地点政府债务余额达428009亿元，其中一般债与专项债占比分别为38%和62%。

现时我国应建立健全中国式当代化财政轨制，完善央地财政关系，通过科学合理的轨制遐想，促进政府与商场界限的优化休养，增强财政可握续性。

第一，增加地点自主财力，完善地点税制体系。我国应拓展地点税源，妥当扩地面方税权，具体包括优化分享税分享比例、鼓动徒然税征收面容后移并稳步下划地点、同一地点附加税、妥当扩地面方税权等措施。要治安非税收入遏抑，妥当下千里部分非税收入遏抑权限，具体包括制定非税收入清单、强化非税收入监管、深化天然资源有偿使用轨制校阅等。

第二，平缓分离并明确各级政府事权，建立健全动态权责清单轨制，同期优化共共事权支拨摊派机制。

第三，完善地点政府债务遏抑轨制。为全面防控地点债务风险，我国应构建全口径地点债务风险监测体系与隐性债务长效防控机制，强化部门协同提高预警效率。要鼓动融资平台校阅转型，明确功能定位，增强融资平台自我造血智商，鼓动融资平台公司从城投到产投再到创投正经转型。

第四，完善财政挪动支付体系。财政挪动支付职能应定位于基本众人服务均等化。这需要进一步加大挪动支付力度，休养一般挪动支付和专项挪动支付结构，提高专项挪动支付拨付效率。要推动区域和解发展，完善横向挪动支付轨制，建立促进高质地发展的财政挪动支付激发不断机制，确保挪动支付资金简直投向推动经济社会发展和改善民生的重要领域。

社会融资范围与货币政策

2024年9月末社会融资范围存量为402.19万亿元，同比增长7.97%；社会融资增加值3.76万亿元，同比下降8.93%。其中，9月份东说念主民币贷款存量为250.87万亿元，同比增速7.77%；9月份政府债券存量为76.97万亿元，同比增速16.37%；企业债券范围存量为32.07万亿元，同比增速2.17%。

从结构看，9月末对实体经济披发的东说念主民币贷款余额占同期社会融资范围存量的62.54%，与前年比重基本握平；对实体经济披发的外币贷款折合东说念主民币余额占比0.36%，同比低0.12个百分点；录用贷款余额占比2.8%，同比低0.14个百分点；相信贷款余额占比1.06%，同比提高0.03个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.58%，同比低0.2个百分点；企业债券余额占比7.99%，同比低0.46个百分点；政府债券余额占比19.19%，同比提高1.38个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.89%，同比低0.15个百分点。

中国东说念主民银行数据表露，9月末，广义货币（M2）余额309.48万亿元,同比增速6.84%。狭义货币（M1）余额62.82万亿元,同比增速为-7.40%。运动中货币（M0）余额12.18万亿元,同比增速为11.51%。

深化校阅，妥善休养钞票存量，促进经济雄厚增长

通过比较好意思国“大额外”前后和日本“泡沫经济”碎裂前后房地产价钱变化与CPI水平变化，不错发当今这两次危急之前，房地产价钱的高潮幅度都大幅卓越CPI的变化。比如在好意思国，比较1890年，在危急爆发之前的1928年，房地产价钱高潮了1.8倍，CPI仅高潮了0.89倍，前者是后者的两倍；在日本，与1980年比较，1991年房地产价钱高潮了1.08倍，而CPI仅高潮了26%，前者是后者的4.11倍。然则，在危急爆发之后，房地产价钱着落的速率远远卓越CPI，致使两者从永久来看，处于大概沟通的增长态势。比如在好意思国，雷同比较1890年，在1943~1945年，房地产价钱平均高潮了1.1倍，CPI高潮了0.94倍，两者大概至极；在日本，与1980年比较，2020年房地产价钱高潮了33.88%，而CPI高潮了36.4%，两者雷同大概至极。好意思国和日本的教会剖判，永久来看，房地产价钱的高潮幅度与CPI的涨幅大体沟通。是以，在某一阶段，房地产价钱的高潮幅度低于CPI是平淡现象。

淌若房地产等钞票价钱高潮幅度握续低于CPI，那势必导致钞票存量的上升，本钱薪金在国民收入中的比例上升，行状薪金在国民收入中的比例下降，这体现为财产性收入的增长速率卓越工资性收入，功能性收入分派的变化对我国的住户收入差距产生了不利的影响，而较大的收入分派差距是扼制徒然需求的原因之一。因此，我国应进一步深化校阅，妥善休养钞票存量。二十届三中全领略过的《中共中央对于进一步全面深化校阅 鼓动中国式当代化的决定》（下称《决定》）指出，要健全宏不雅经济遏抑体系，把经济政策和非经济性政策都纳入宏不雅政策取向一致性评估，围绕实行国度发展盘算、紧要策略促进财政、货币、产业、价钱、劳动等政策协同发力。在派遣经济周期波动时，应使不同类型的政策和解一致，共同发力。《决定》还指出，要健全预期遏抑机制。预期在商场经济驱动中确认重要作用，商场信心是决定灵验需求的重要身分，而完善社会方针商场经济体制，使商场在资源确立中确认基础性和决定性的作用，才调使商场主体对我方多样经济行径和有筹划的结果变成合理和雄厚的预期，因而是健全预期遏抑机制的重要。

（本文系南开大学中国式当代化发展计划院中国宏不雅经济阵势分析课题组阐发的大概版，技俩组主要成员包括：梁琪、李俊青、郭玉清、李磊、张云、李宝伟、郭金兴、杨光、宋泽）

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